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郑州大学学报(哲学社会科学版)2014年第3期  文章正文

创业板上市公司并购驱动力

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  摘要:厘清中国创业板上市公司并购潮内在动力,有助于投资者进行相关投资决策以及政府监管。利用2010—2012年相关数据,从价值误估和大股东套现动机两个视角,实证考察创业板上市公司并购活动的驱动力发现,当上市公司估值水平越高时,股东发动并购概率越大,这表明,价值高估是驱动创业板上市公司并购的主要力量;而经验证据并没有支持大股东套现驱动并购的观点。进一步发现,实际控制人年龄段处于45岁以下时,年龄变量与并购发生概率呈正向关系,而当年龄处于45岁以上时,两者之间关系出现反转,即决策者年龄会对公司投资决策产生重要影响。

  关键词:并购驱动力;价值高估;大股东私利
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